２００６年１１月１７日の日経９面です。
日経の９面あたりといえば、企業面ですね。
しかも、企業総合面ですから、企業情報としては、非常に重要な記事として、扱われていることが見て取れます。
この、楽天の経常赤字記事が、企業財務欄でもないし、企業面１・２でもなく、「企業総合」面であるというところに、ある種の意義付けが感じられます。

単なる一企業の決算情報としてとらえているわけではない、ということですね。

参考までに、企業総合面の扱いは、
「企業ニュースの中でも、特に、日本経済や産業全体への　影響が大きいと思われる出来事」
です。

したがって、その記事が、日経の何面に載っているかでも、予想される影響の大きさがイメージできるわけです。
こういった読み方も、面白いと思いますよ。

さて、本題ですが、１６日に楽天が発表した平成１８年１２月期の第３四半期業績が、２１．９億円の経常赤字となりました。
関連ページは下記です。

⇒ http://www.rakuten.co.jp/info/ir/finance/statement/pdf/2006_11_16_02.pdf

損益計算書の概要を見ると、次のような感じですね。
　　　　　　平成１８年　　　　　平成１７年
　　　　　　　７～９月　　　　　　７～９月
　　売上高　　４７７億円　　　　　４５２億円
　　　：
　　営業損益　△１６億円　　　　　１２５億円
　　　：
　　経常損益　△２１億円　　　　　１３０億円

ちなみに、第３四半期までの累計では、黒字です。

　　　　　　平成１８年　　　　　平成１７年
　　　　　　　１～９月　　　　　　１～９月
　　売上高　１５３１億円　　　　　８１０億円
　　　：
　　営業損益　１７６億円　　　　　２３４億円
　　　：
　　経常損益　１８６億円　　　　　２４５億円

ただ、売上高が倍増に近いのに、利益が逆に減ってますから、やはり収益性は落ちてます。
収益性が大事だ、という話は、拙著「トラの子を増やす?」でもｐ４０～ｐ４７で、詳しく触れています。

さて、経常赤字の場合、どのセグメントがもっとも不調なのか、を確認する必要があるのでした。

◆楽天の、Ｈ１８．７?９月における、各セグメントの業績
　（単位：億円）
　　　　　　　　売 上 高　　営業損益
　ＥＣ　　　　　　１４１　　　　３４
（電子商取引）
　クレジット・　　１８４　　　△８４　←ここです！
　ペイメント
　ポータル・　　　　３１　　　　△０．６
　メディア
　トラベル　　　　　３０　　　　１３
　証券　　　　　　　８２　　　　２２
　プロスポーツ　　　２４　　　　　１

こうやってみると、ＥＣと証券とトラベルは、目下、好調を維持している、ということですね。

プロ野球などのスポーツ事業が黒字なのは、さすがというか、うまくシナジーにつなげたのでしょう。
さて、クレジット・ペイメントの赤字が、大打撃だった、ということが、上記では想像できます。

楽天の業績説明をウェブ上で見ると、どうやら、昨今話題の利息返還損失や貸倒れ関連費用の増加が、かなり業績に影響を及ぼしたようですね。

やはり、似たような原因分析を、日経新聞記事でも扱っています。

なお、貸倒関連費用だけを見てみますと、Ｈ１７．７?９月が７４億円でしたが、Ｈ１８．７?９月は１３３億円と、この科目だけで、なんと５９億円も費用増加となっています。

これは、厳しいですね。

以上のように、経常利益が悪化した場合、その原因を事業種類別にフォーカスすることは、財務分析の基本手順として、ぜひとも知っておきたいところです。

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